Finanzas para aprender y decidir.
Con las cifras a la vista.

Razón corriente de 0,84 y no está en crisis.

El caso. El indicador está por debajo de 1,0, el umbral que casi todos los manuales señalan como alarma. Casi la mitad del activo corriente es mercancía, y la prueba ácida cae a 0,45.

El análisis. En el retail el cliente paga de contado y el proveedor cobra a plazo: el pasivo corriente financia el inventario, no al revés. Con esa estructura, una razón corriente inferior a 1,0 es el estado normal del negocio, no un síntoma. Lo que sí habría que vigilar es la velocidad del ciclo: si el inventario se acumula sin respaldo en ventas, la razón corriente mejora mientras la situación real empeora.

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El mismo indicador da dos resultados, y los dos son correctos.

El caso. Además de 2.558.764 millones en inventarios, la compañía reporta 179.106 en activos biológicos corrientes. Excluyendo solo inventarios, la prueba ácida es 1,40; excluyendo también los activos biológicos, 1,36.

El análisis. Ninguna de las dos lecturas es incorrecta: los activos biológicos también exigen maduración y venta para volverse caja. Lo que sí sería incorrecto es cambiar de criterio entre años o entre empresas dentro del mismo análisis comparativo. La regla es simple: declare el criterio y manténgalo. Es el caso que mejor enseña por qué un indicador sin nota metodológica no significa nada.

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La brecha es estrecha, pero el efectivo cubre un tercio del pasivo.

El caso. Entre razón corriente y prueba ácida hay apenas 0,25: el inventario no es el problema. Pero entre prueba ácida y superácida hay 0,94, la caída más pronunciada de las seis.

El análisis. Cuando la ácida se sostiene y la superácida se desploma, lo que respalda la liquidez no es mercancía sino cartera. La pregunta deja de ser «¿puedo vender el inventario?» y pasa a ser «¿en cuántos días entra ese dinero y quién lo debe?». Es exactamente la misma razón corriente que Terpel —1,55 en ambas— con una estructura opuesta detrás.

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Cuando la prueba ácida deja de aportar información.

El caso. La brecha es de 0,03. El inventario apenas representa el 1,4 % del activo corriente: son repuestos y materiales para mantener redes de transmisión, no mercancía para vender.

El análisis. Con esa brecha, razón corriente y prueba ácida entregan el mismo mensaje, y reportar ambas como hallazgos distintos infla el informe sin enriquecerlo. Lo correcto es sustituir una por un indicador que sí discrimine: la superácida de 1,10 dice algo que ninguna de las otras dos dice —el efectivo por sí solo supera la totalidad del pasivo corriente—. Saber qué indicador no usar es parte del oficio.

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Rota 3,86 veces al año. ISA, 0,21. Ninguna gestiona mejor.

El caso. La rotación de activos más alta del grupo, casi dieciocho veces la de ISA. Y con la misma razón corriente que Ecopetrol, pero una brecha de 0,57 frente a 0,25.

El análisis. La rotación mide ventas sobre activos, y solo tiene dos palancas: vender más o tener menos activos. Distribuir combustible exige poco activo fijo y mueve mucho volumen con margen estrecho; transmitir energía exige redes que cuestan billones. Comparar las dos cifras produce un ranking sin significado. La rotación solo se lee contra el mismo sector, o contra la propia empresa en el tiempo.

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Una razón corriente de 4,92 que en realidad era 1,09.

El caso. En el cierre 2024 la razón corriente fue de 4,92: casi cinco pesos disponibles por cada peso exigible. Ese mismo cierre, la prueba superácida era 0,45 —el efectivo no cubría ni la mitad del pasivo corriente—.

El análisis. Ninguna de las dos cifras estaba mal. El activo corriente estaba dominado por 9,06 billones de pesos en «activos mantenidos para la venta» derivados de una desinversión. Excluyéndolos, la razón corriente ajustada caía a 1,09. Un año después, con la desinversión ya convertida en caja, la superácida sube a 4,83: la misma empresa, otra lectura. Es el mejor argumento contra leer un indicador sin abrir lo que hay dentro del numerador.

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